在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资(zī)者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够(gòu)大(dà)独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格(gé)超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格(gé)的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是(shì)随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去(qù)年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司(sī)多(duō)表现良好(hǎo)；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出(chū)将(jiāng)改革(gé)公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票(piào)回(huí)购等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场对日本(běn)股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期(qī)过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频不(bù)高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额(é)13.23亿(yì)份，按照(zhào)区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外(wài)，易(yì)方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金的(de)净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来(lái)净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动(dòng)能(néng)要(yào)加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题(tí)行业的(de)资(zī)金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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