一度被称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背(bèi维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次)景下，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具(jù)的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次p>

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份(fèn)额(é)也(yě)是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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