在华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入(rù)衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型基金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低(dī)迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时(shí)做多和做空的(de)对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的(de)基金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期(qī)性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步(bù)证明(míng)，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金(jīn)持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图(tú)表信(xìn)号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金(jīn)和(hé)波动性(xìng)目标基金等系统性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限制(zhì)量(liàng)化(huà)基(jī)金的(de)需(xū)求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮(lún)的(de)抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗的经(jīng)济数据和企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报(bào)季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内(nèi)表现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季(jì)度开始。

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