作者(zhě)：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统(tǒng)计局公布了(le)4月(yuè)份的通胀数(shù)据：4月份(fèn)居民消费价格同(tóng)比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生产者出厂价格同(tóng)比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核(hé)心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄(zhǎi)，同比涨幅(fú)回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价格续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多(duō我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀)涨少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅一(yī)步之遥，是否到了(le)需(xū)要担心通(tōng)缩的时候？我们认为“通缩论”言过其实(shí)：一方面(miàn)，今(jīn)年初以(yǐ)来核(hé)心CPI有所反弹，意味着(zhe)通缩压(yā)力正逐步缓(huǎn)解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，也指向当前(qián)经济仍(réng)在温和修复。下(xià)半年随着生猪价格(gé)筑底(dǐ)回升、消费需(xū)求(qiú)逐步(bù)回暖(nuǎn)，物(wù)价(jià)水平有望回归(guī)正(zhèng)常水(shuǐ)平，通缩和(hé)通胀均(jūn)不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉(ròu)价(jià)格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走弱

　　5、通(tōng)缩言过(guò)其实，关注核心(xīn)通(tōng)胀

　　以下是正文

　　食品拉低(dī)通胀，核心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结(jié)构上(shàng)看，食品项(xiàng)仍是主要(yào)拖(tuō)累(lèi)，4月食(shí)品价格环(huán)比下降1％、非食品价(jià)格则环(huán)比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和能(néng)源(yuán)后，4月核(hé)心CPI环(huán)比(bǐ)回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　食品(pǐn)方面，菜、肉(ròu)价格续降，仍是主(zhǔ)要拖累。受受生(shēng)猪产能充足以及消费(fèi)淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但(dàn)降幅较上(shàng)月(yuè)收窄(zhǎi)0.4个(gè)pct；鲜(xiān)菜、鲜果大(dà)量上市，带动(dòng)价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品(pǐn)方面，小长(zhǎng)假出行需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促销以(yǐ)及国内(nèi)油(yóu)价(jià)下降影响，交(jiāo)通工具(jù)及交通工具用(yòng)燃料价(jià)格(gé)环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱(ruò)，同比降幅扩大(dà)

　　受国(guó)内(nèi)外市场需求(qiú)表现偏(piān)弱及(jí)国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀tóng)时受上年(nián)同期(qī)高基(jī)数(shù)的影响，同比降幅(fú)扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资(zī)料、生活资料价格环(huán)比(bǐ)分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱

　　分行业看，国际(jì)原油价格波动带动国内(nèi)油(yóu)煤(méi)加工(gōng)、化学原料及制品相(xiāng)关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影响，黑(hēi)金采选及(jí)冶(yě)炼、有(yǒu)色采选相(xiāng)关行业价格结(jié)束自(zì)去(qù)年底(dǐ)以来的强势(shì)表现，环比分别下(xià)降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能继持续释放、供给相(xiāng)对充足的影响下(xià)，价格环比续降4％。

　　通缩言(yán)过(guò)其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历(lì)史较低水(shuǐ)平，离转负仅(jǐn)一步(bù)之遥，是否到了需要担心通缩的时(shí)候？我们认为，应当理性看待物价数据，“通(tōng)缩论”言(yán)过(guò)其实(shí)：一方面(miàn)，去年下半年核(hé)心(xīn)CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的历史低位，但(dàn)今年初以来有所反(fǎn)弹(dàn)，意(yì)味着(zhe)通缩压力正(zhèng)在逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环(huán)比走势均处于正(zhèng)常波动(dòng)区(qū)间，也指向(xiàng)当前经济仍在温和(hé)修复。往前看(kàn)，去年二、三季度(dù)受疫(yì)情(qíng)影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数(shù)或对(duì)今年后续(xù)我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀CPI同(tóng)比读(dú)数持(chí)续造(zào)成扰动。我(wǒ)们认为，应更(gèng)多关注环比变动情况以及核(hé)心CPI的(de)走势。而随着下半年生猪需(xū)求的(de)回升，以及(jí)中央猪肉收储工作的开(kāi)展，生猪价格有望筑底回(huí)升，食(shí)品(pǐn)项对CPI的拖(tuō)累将(jiāng)有所缓解，下半年物价水平有(yǒu)望逐步回归至正(zhèng)常水(shuǐ)平、整体将保持温和(hé)上涨态势，通(tōng)缩和通胀均不构(gòu)成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀