编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替(tì)换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会(huì)在优(yōu)质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整(zhěng)体会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部(bù)为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业(yè)的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利用次(cì)高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的(de)最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代表作(zuò)新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年(nián)度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从第三(sān)升(shēng)至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一(yī)季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制(zhì)造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一个席(xí)位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的(de)的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样(yàng)的行(xíng)情(qíng)，需要对其可(kě)持(chí)续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内(nèi)的(de)涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本(běn)面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下(xià)，我(wǒ)们(men)较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权(quán)益(yì)市场，特(tè)别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是(shì)海光(guāng)信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和(hé)国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的(de)配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名(míng)的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的(de)科(kē)技创新和受(shòu)益于(yú)国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增持了(le)机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域(yù)也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职(zhí)回(huí)报超过(guò)180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏(piān会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点)向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机械(xiè)制造(zào)的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了(le)十大(dà)重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电(diàn)和西(xī)部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在(zài)高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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