金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻(kè)。五(wǔ)一假(jiǎ)期之前的最后(hòu)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货合(hé)约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的信息湮没在五一假期的(de)兴奋与快(kuài)乐之中，并(bìng)未引起市(shì)场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白(bái)糖主力合约收(shōu)盘(pán)站上(shàng)7100/吨关口，市(shì)场(chǎng)资(zī)金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一(yī)次(cì)的白糖周(zhōu)期

　　而上(shàng)一(yī)次白糖主力期(qī)货合(hé)约打破7000元/吨大关(guān)还是(shì)6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的(de)白(bái)糖(táng)主力合(hé)约正在上演(yǎn)最后的末日(rì)疯(fēng)狂，一天之内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中就创下(xià)7314元(yuán)/吨的(de)周期高(gāo)点，随即白糖(táng)期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年(nián)初才(cái)勉(miǎn)强止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从(cóng)白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期(qī)十分准时(shí)，从未(wèi)缺席过。而形成这(zhè)种周期的原因与白糖期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年(nián)一个种植(zhí)周期，这从根本(běn)决(jué)定了白糖(táng)周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生(shēng)意社(shè)显示，截至(zhì)5月22日，白糖(táng)现货市(shì)场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对(duì)比来看，白糖价(jià)格已(yǐ)经创下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今(jīn)年4月底(dǐ)，甜菜(cài)糖厂已(yǐ)全部停机，甘10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱蔗糖(táng)厂除云(yún)南省有3家尚在生(shēng)产外，其(qí)他(tā)省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产季(jì)逐步进(jìn)入尾(wěi)声，除云(yún)南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收(shōu)榨。由于广(guǎng)西(xī)前期受不利天(tiān)气影响，甘(gān)蔗(zhè)单(dān)产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖(táng)产量延(yán)续下(xià)滑趋势。

　　据农(nóng)业农(nóng)村部预测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产量约(yuē)933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖产量(liàng)约530万吨(dūn)，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑(lǜ)国(guó)内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对白糖来说(shuō)并不现实(shí)，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积(jī)增长有限，国内糖(táng)料(liào)作物(wù)产量(liàng)也增长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整体保持平(píng)稳，年产(chǎn)量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖(táng)消(xiāo)费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国(guó)际(jì)市场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国粮食(shí)及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显示(shì)，4月国际食品价(jià)格指数出(chū)现1年以(yǐ)来的(de)首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大米的(de)世界(jiè)报价(jià)上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和(hé)地(dì)区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯(sī)、巴基斯坦(tǎn)和澳大(dà)利亚(yà)等，其中前十(shí)位食糖产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大出(chū)口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主要(yào)产(chǎn)糖国之一，印(yìn)度(dù)正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量下降危机(jī)，加上(shàng)政府实施(shī)的出口限制，世(shì)界各地的糖价(jià)可能(néng)会进(jìn)一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场也(yě)是闻风而(ér)动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白(bái)糖龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁糖业(yè)双双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖业(yè)继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业(yè)累计上涨幅度(dù)超(chāo)过30%，南(nán)宁(níng)糖(táng)业(yè)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是(shì)继(jì)续挑(tiāo)战极限，市场将会给(gěi)出答案。

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