射频芯(xīn)片(piàn)领域面临变局，下游市场增速(sù)放(fàng)缓叠加进(jìn)入竞争(zhēng)红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微正式在(zài)科(kē)创板上(shàng)市(shì)。公(gōng)司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场(chǎng)受到资本热捧。据公(gōng)司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，先(xiān)后引入(rù)了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大(dà)基(jī)金二期、红杉中国(guó)、IDG资(zī)本、光速中国(guó)以及金沙江创投(tóu)等一系列(liè)外(wài)部(bù)机构股东。截至上市前，大基金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙(shā)江创投为(wèi)持(chí)股(gǔ)达5％以(yǐ)上的(de)外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是(shì)，与慧智微产(chǎn)品结构相似的唯捷(jié)创(chuàng)芯，上市首日也走出(chū)了破发的行(xíng)情，该公司(sī)股价(jià)于去年下半年触底回升，但截至今日收盘股(gǔ)价(jià)仍(réng)略低(dī)于(yú)发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背后，是射频(pín)领域正(zhèng)面临变局。目前，正(zhèng)射频需求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜(qián)力有限等因素影响，预计到2028年射频(pín)前端市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频(pín)芯片巨头(tóu)，近年来也(yě)在响应市场变化(huà)谋求射频芯(xīn)片业(yè)务以外的转型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当(dāng)前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希(xī)通(tōng)信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个知名资(zī)方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频(pín)前端芯片及模组的(de)研发、设计和销售，下游(yóu)应用领域主要包括智能(néng)手机以及物联网(wǎng)，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移(yí)远通信等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现营(yíng)业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿(yì)元以及3.57亿元(yuán)；公(gōng)司当前(qián)仍(réng)处于亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净亏(kuī)损额分别(bié)为(wèi)9619.15万(wàn)元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对(duì)于(yú)公司亏损持续的原因，慧智微在招股文件中称，是(shì)由于持续进行高额研发投入(rù)；下游客户集中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去(qù)库存周期影响，公司产(chǎn)品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例(lì)分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合(hé)毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于(yú)同行业头部(bù)卓胜(shèng)微50％左右的毛利(lì)率水平，也(yě)不及和慧智微产品结构更接近的(de)唯捷创芯(xīn)，后者(zhě)毛(máo)利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能(néng)力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下(xià)，慧智微开启了对外融资之路(lù)。公开(kāi)信息显示(shì)，公(gōng)司于(yú)2018年末开始进(jìn)入(rù)融资(zī)快车道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年，其(qí)在一(yī)年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧(huì)智微进(jìn)入了(le)慧智微的股东序(xù)列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发信德(dé)以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中数据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实(shí)现了近(jìn)2.5倍的账面(miàn)回报，而(ér)较(jiào)大基金二期(qī)晚3个月进入、并在后(hòu)一轮持续(xù)加(jiā)注的红杉中国(guó)，平(píng)均持股成本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现(xiàn)账面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面(miàn)临(lín)变局

　　慧(huì)智微招股书显(xiǎn)示，公司目前有超(chāo)过接(jiē)近(jìn)67％的收入来自于手(shǒu)机领域(yù)。当(dāng)前，智(zhì)能手(shǒu)机出(chū)货量的大幅(fú)下(xià)降，已(yǐ)经对(duì)慧智微的业绩造成(chéng)了冲击，而市场对智(zhì)能手机未来增速持续放缓的预期(qī)，也让资本市场(chǎng)对包(bāo)括慧智(zhì)微在内的射(shè)频(pín)芯片厂商做出(chū)了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的(de)数(shù)据，2021年射频前端的市场为190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年由于手机(jī)市场的下滑，射频前端市场规模(mó)与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温和增长以及5G普及(jí)的潜力有限，预计到(dào)2028年(nián)射频(pín)前端的市场年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品结构(gòu)，同(tóng)样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股(gǔ)的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也(yě)遭(zāo)遇(yù)了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升(shēng)，但截至今(jīn)日(rì)收(shōu)盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股。

浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市　　近几年，全球(qiú)多家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射(shè)频芯片(piàn)外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频(pín)领(lǐng)域正(zhèng)呈现出一(yī)片红海的竞争格(gé)局，由(yóu)于(yú)入(rù)局(jú)者众，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再(zài)卷价格，进一步压低(dī)了自身(shēn)的利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市始人钟林此前曾表示(shì)，国产射频(pín)前端芯(xīn)片(piàn)杀价已(yǐ)经(jīng)无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会(huì)有更多竞(jìng)争者进(jìn)入，往后三年射频芯(xīn)片厂商将面临更大(dà)的(de)生存和竞争压(yā)力。

　　目前(qián)，一级(jí)市场对射频(pín)芯片厂商的关(guān)注亦有所下降，截至目前(qián)，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据(jù)是近50家，且投(tóu)资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中(zhōng)国(guó)、小米(mǐ)长江产业基金、深创投(tóu)等知(zhī)名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智微在(zài)招(zhāo)股书中表(biǎo)示(shì)，本次(cì)IPO募(mù)得资金将(jiāng)用于芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和(hé)广州(zhōu)研(yán)发中心建(jiàn)设(shè)以及补充流动资(zī)金。具(jù)体(tǐ)战略规(guī)划方面，其(qí)表(biǎo)示(shì)将(jiāng)巩(gǒng)固在(zài)5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部(bù)客户的(de)市场份额；技术上跟进射频(pín)前(qián)端技术迭代(dài)，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加大(dà)对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系列。

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