大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积(jī)极稳步(bù)推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工作(zuò)日(rì)程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的(de)无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机(jī)试图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未(wèi)经(jīng)授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预(yù)期(qī)回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流(liú)动性拐(guǎi)点邵阳学院是几本大学(diǎn)明确(què)，美国(guó)银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医(yī)药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海(hǎi)外(wài)处(chù)于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注复(fù)苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈(yì)使得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上(shàng)，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策(cè)驱动的(de)数(shù)字经济(jì)行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后(hòu)第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的邵阳学院是几本大学经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科(kē)创(chuàng)再起(qǐ)

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