编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在(zài)其成(chéng)名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前(qián)在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的(de)易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不(bù)同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及(jí)消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产品一(yī)季(jì)报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体研发的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的(de)终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分(fēn)制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的(de)广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产(chǎn)业(yè)链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较多的(de)基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净(jìng)值增长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可(kě)，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基(jī)建为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至(zhì)第(dì)二(èr)重仓，不(bù)过(guò)中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对(duì)这一(yī)类资源(yuán)股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其(qí)担(dān)任基金(jīn)经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入(rù)的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低(dī)的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联(lián)主题(tí)净值(zhí)快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四(sì)的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留(liú)的(de)上一(yī)个(gè)季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的(de)八个席(xí)位全部(bù)更(gèng)换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处(chù)经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科技(jì)创新和(hé)受益(yì)于国(guó)民经济(jì)持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目(mù)前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优(yōu)质房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛(sài)道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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