5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银(yín)行相关(guān)部门收到《关于(yú)调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成(chéng)本(běn)；同时本次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经(jīng)济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半(bàn)年货(huò)币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银已婚女性英文称呼，女性英文称呼行从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行(xíng)高息(xī)揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)当务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政策等多项举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的(de)一定的(de)资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大(dà)量(liàng)资(zī)金集(jí)中在银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存(cún)款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行(xíng)业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下降，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益(yì)率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际(jì)投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中(zhōng)短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有(yǒu)助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释(shì)放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当(dāng)前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等(děng)下调(diào)，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安(ān)全性已婚女性英文称呼，女性英文称呼。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在(zài)具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能(néng)会(huì)放大市(shì)场波(bō)动。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境(jìng)下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的(de)人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士(shì)可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：随着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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