在股市(shì)高(gāo)点成立(lì)的主动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关(guān)规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一(yī)年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》约(yuē)定(dìng)履行基(jī)金财产清(qīng)算程序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完(wán)成每个开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放日的(de)申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和信息披(pī)露擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句程序后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日(rì)，目(mù)前(qián)破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能(néng)会有(yǒu)所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发(fā)行节奏(zòu)存(cún)在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司(sī)长(zh擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句ǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场的(de)整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策(cè)略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调整投资(zī)分布，也(yě)可能(néng)会增(zēng)加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门(mén)机构负(fù)责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力(lì)范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果通过(guò)均衡(héng)和多元化(huà)的(de)布局(jú)，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率持续(xù)上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续(xù)新发基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会(huì)下降。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基(jī)金经理更好施展投资决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定(dìng)开基(jī)金也受(shòu)市(shì)场波(bō)动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发(fā)行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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