随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募(mù)基(jī)金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏(piān)移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行(x一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水íng)业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年(nián)股票(piào)市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票，未来计划(huà)视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分(fēn)化巨(jù)大的(de)市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的(de)投资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标配置比例战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度(dù)操作上(shàng)围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷和消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向的机(jī)会(huì)

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路带动下的(de)部分细(xì)分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技(jì)术的突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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