在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大(dà)涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会(huì)产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意我国最穷的5个城市，哪一个省最穷味着当(dāng)前的(de)价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市(shì)场价(jià)格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储能等(děng)设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国内经济(jì)发(fā)展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能(néng)将(jiāng)是经济(jì)转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关注资金(jīn)合力(lì)最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智能与央(yāng)企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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