财联(lián)社记(jì)者近期从(cóng)行业内(nèi)了解(jiě)到，信贷市场(chǎng)需求低迷持续(xù)之(zhī)下，部分银行出现了贷款最优惠利率与同(tóng)期(qī)理财收益率倒(dào)挂或(huò)接(jiē)近倒(dào)挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低(dī)已经到年化3.65％左右了，但投放依(yī)旧比较(jiào)难。房贷和前十年(nián)比那都(dōu)是放不出(chū)去的。”4月25日，中部(bù)一家大型城(chéng)商行相关负责人对财联社记(jì)者说。

　　这(zhè)种情况并非个案。4月(yuè)26日(rì)，财(cái)联社记者向(xiàng)兴业、广发等多家(jiā)银行了解到，当前抵押(yā)贷款(kuǎn)最优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一(yī)季度情(qíng)况相比，贷款利率水平仍在进一(yī)步下滑。

　　而普益标准监测数据(jù)显示，上(shàng)周（4月17日(rì)-4月23日）全市场共新发了661款理(lǐ)财产品，环(huán)比增加(jiā)22款，其中86款为(wèi)开放式产品，其(qí)平均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为(wèi)封闭式产品，其(qí)平均业绩比较基准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个(gè)百分点(diǎn)。

　　4月26日，一(yī)家(jiā)头部银行理财子负责人(rén)对财联社(shè)记者(zhě)表示，正常情况下贷款利率要高于理(lǐ)财收益，否则会形成套利空(kōng)间。近(jìn)期出(chū)现(xiàn)的收益率倒(dào)挂的情况的确多年(nián)来少见。这种情况(kuàng)本(běn)质上反映(yìng)实体经济需求不足，资金可(kě)能(néng)在金融市场空转的信号。

　　走低(dī)的(de)贷款利率VS走高(gāo)的理(lǐ)财收(shōu)益率

　　4月23日(rì)，央行(xíng)国际(jì)司司长金中夏(xià)对外(wài)表示，人民银行认真贯(guàn)彻党中央、国务院(yuàn)决策部署，采取了很多措(cuò)施做好金融支(zhī)持稳外贸工作。首先是降低实(shí)体经济融资(zī)成本。2022年，我国企业贷款加权(quán)平均利率同比下(xià)降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这(zhè)在历史上是比较低的水平。

　　而上周，央(yāng)行一季(jì)度金融(róng)统计数据发(fā)布会上公布的(de)数据显示，3月(yuè)份银行体系新(xīn)发企业贷加权平均利率同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央(yāng)行所表述，3.96％系(xì)3月份银行体系新发企业贷款加权(quán)平(píng)均利率水平，并没有(yǒu)考虑区(qū)域差异。财联社记(jì)者注(zhù)意到，在(zài)部(bù)分资金充裕的一线城市(shì)利率水(shuǐ)平下(xià)沉更快，比(bǐ)如央行营(yíng)管(guǎn)部早在(zài)2月份即表示，去年12月份，北京地区新(xīn)发放(fàng)企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度的贷款需求(qiú)非常好，央行今年一(yī)季度公布的贷款需求(qiú)指数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年下半年以来(lái)的(de)最高(gāo)值(zhí)。但最(zuì)近贷款(kuǎn)需(xū)求有下降趋势(shì)，如近期票据转(zhuǎn)贴现(xiàn)利率下降(jiàng)，表示银行贷款需(xū)求较差(chà)，需要购买(mǎi)票(piào)据来填充贷款额(é)度(dù)。

　　与(yǔ)新(xīn)发放贷款市场当前的不景气形(xíng)成鲜明对比的(de)是，一季度理财(cái)市场的(de)收益(yì)率(lǜ)却在节(jié)节(jié)回升。普益标准(zhǔn)数据显示，截至2023年1季(jì)度末，理财公司存续理财(cái)产品14892款，占全市场存(cún)续理财产(chǎn)品的(de)44.03％。理(lǐ)财公司存续开(kāi)放(fàng)式固收(shōu)类(lèi)理财产品（不(bù)含现金管理类产品）的近1个月(yuè)年化收益率(lǜ)的平均水平为4.00％，环(huán)比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固收最新数(shù)据显(xiǎn)示，4月24日封闭式理财平均基准(zhǔn)利率(lǜ)3.81％，已恢复至(zhì)去年12月水平(píng)；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理财基准利率与1年期AAA级(jí)中票、存单(dān)利差走(zǒu)阔。

　　即便(biàn)与新发理财产品收益率相比，当前(qián)银行新发贷款的利率也不(bù)占优。普益标准监测(cè)数据显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场新发理财产品中，开放式(shì)产品(pǐn)平均业(yè)绩(jì)比较(jiào)基准为(wèi)3.46％，封(fēng)闭式(shì)产(chǎn)品平(píng)均业绩比较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资(zī)金(jīn)出(chū)现空转套利可能

　　多(duō)位受访(fǎng)金融行业人(rén)士对记者表(biǎo)示，当(dāng)前新发贷款利率和(hé)理财收益率(lǜ)之间出现倒挂是多(duō)年来罕(hǎn)见的情况。部分人士认为，应(yīng)该警(jǐng)惕(tì)当前非对称利率政策之(zhī)下，贷款、存(cún)款(kuǎn)和金融市场(chǎng)之间出(chū)现收益(yì)“套利(lì)”空间(jiān)的可能。

　　融360数字科技研究(jiū)院分(fēn)析师刘银平对财联(lián)社记者表示，理财产品(pǐn)收益率超(chāo)过银行贷款(kuǎn)利率，可(kě)能会给部分客户(hù)钻空子(zi)的机会，从银行那里(lǐ)获(huò)取的(de)低(dī)息贷(dài)款没(méi)有投入实际经营，而(ér)是(shì)拿去购买收益率更高的(de)理财产品，导(dǎo)致(zhì)资金(jīn)空转，前(qián)几年结构性存款市场曾存在(zài)这种现象。

　　不过刘银平认(rèn)为，目前理财产品业绩比较基(jī)准不代表实际收益率，净值是(shì)不(bù)断波(bō)动的，不(bù)会一直上涨，实际上，理财产品向净值化转型之后对(duì)企业(yè)的吸引力有所减弱。

　　上海金融与发展实验室(shì)主任曾(céng)刚对财联社(shè)记者表示，理财收益与金(jīn)融市场利率相对(duì)应，出现(xiàn)倒挂的情况主要是即(jí)期的贷款利率(lǜ)与发行当期定价的理财收益率的(de)差(chà)异，在(zài)市场利率(lǜ)快(kuài)速下(xià)行的(de)时容(róng)易出现这种收(shōu)益率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为(wèi)，如果银行(xíng)贷款利率继续下行，意味着当(dāng)期发行的理财产(chǎn)品的收益率会同步(bù)下降(jiàng)。从这一个角度来看，未(wèi)来一段(duàn)时间的理财产(chǎn)品收益率会进入下(xià)行通道。

　　这一(yī)判断得到银行业(yè)内人士的认同(tóng)。4月25日，某(mǒu)城商行广州分(fēn)行负责人对财联社表示，该(gāi)行已经关注(zhù)到理财(cái)收益和存贷款利差的(de)情况，理财与贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率差(chà)距过大必(bì)然引发(fā)资(zī)金(jīn)空转(zhuǎn)套利，这与货(huò)币政(zhèng)策初衷不符。估计下(xià)一步(bù)理(lǐ)财产品收益水(shuǐ)平要降(jiàng)低到(dào)3％以下(xià)。

　　一家头部银行理财子(zi)负责人对财联社记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，考(kǎo)虑到理财产品底层资产大(dà)多数(shù)为债券(quàn)，而债券市场发行(xíng)人大多是(shì)大(dà)型企业，理论上其收益率比(bǐ)个贷是(shì)要(yào)低一个等(děng)级。

　　“道(dào)理很简单，个人的(de)信用等级比(bǐ)大型企业(yè)要低(dī)，所以(yǐ)个贷的定价理论上要比理财收(shōu)益率(lǜ)高才(cái)对。现在出现个贷(dài)定价和理财产品持(chí)平，甚至出现倒挂(guà)，这只能说(shuō)明个人部门当前(qián)的信(xìn)贷需求不足，没有什么人想贷款(kuǎn)，导致资金空转，这也是近年(nián)来比较罕(hǎn)见的情况(kuàng)。”该(gāi)负责人表示(shì)。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持续(xù)下行未来新(xīn)发理财产品收(shōu)益率(lǜ)也(yě)会回落。“市场对利率走势(shì)的预期是一致的，新发的(de)收益(yì)率未来会下来，近期整体的趋势也(yě)是这样。一些存量的产品年(nián)化收益率(lǜ)近期大幅(fú)上行，主要是因(yīn)为底层资产是去年利率高位时(shí)候拿的，在利率走低(dī)预期(qī)下，其(qí)净(jìng)值表(biǎo)现就会向(xiàng)上拉。”

　　息差承(chéng)压将(jiāng)推(tuī)动存(cún)款利率进一步下行

　　受(shòu)访银(yín)行(xíng)人士对财联(lián)社记者称，当前贷款端定价疲软的现(xiàn)状，也是有关方(f特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任āng)面不断出手规(guī)范(fàn)存款利率的核心(xīn)动因。

　　4月(yuè)25日，前述(shù)中部地区大型城商行负(fù)责(zé)人对记者表示，在(zài)贷款定价上(shàng)不去的情况(kuàng)下，未来存款利率(lǜ)持续下(xià)行应该是(shì)大趋势(shì)，否则(zé)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差承受的压(yā)力(lì)将是巨大的。“现(xiàn)在各行储蓄又多，之(zhī)前理(lǐ)财波动的影响还没(méi)完全消除，很多客(kè)户的资(zī)金还(hái)没有出(chū)来，都(dōu)压(yā)在储蓄(xù)里(lǐ)。”

　　有市场观(guān)点认为，一(yī)旦第二(èr)季(jì)度(dù)贷款需(xū)求走弱得到确认，意味着贷款(kuǎn)利率依然有下降的可(kě)能性和空(kōng)间，银行(xíng)息差水平面临更艰难的(de)局面(miàn)。

　　4月(yuè)25日，苏州银行(xíng)一季度显示(shì)，截至3月末，该行净(jìng)利(lì)息(xī)收益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团队最(zuì)新研(yán)报认为，未来存款市场成本(běn)管控仍有后手牌，“类(lèi)活期”存(cún)款是重要抓手。其(qí)预计，后续对于存款定(dìng)价自(zì)律管理的(de)手(shǒu)段(duàn)包括但不限于以下(xià)三个方(fāng)面(miàn)。首先(xiān)，协定存款、通知存款等创(chuàng)新类(l特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任èi)活期存款有可能将纳入自律机(jī)制管理。现阶(jiē)段，对(duì)核心定期(qī)存款而言，同时有(yǒu)EPA和MPA进行约束(shù)，但“类活期(qī)”存款(kuǎn)缺少(shǎo)政策指引，未来或将对(duì)这(zhè)类产品(pǐn)比照活(huó)期(qī)存款进行(xíng)规范；其次，同业存款套(tào)壳协议(yì)存(cún)款需(xū)继续纠(jiū)正；最(zuì)后，期(qī)权价值(zhí)过低的“假”结构(gòu)性存款仍须(xū)规(guī)范，后续(xù)或将结构性存款(kuǎn)的（保底收益+期权价值）合计同(tóng)时(shí)纳(nà)入自(zì)律机(jī)制上限，进一步压降结构(gòu)性(xìng)存款(kuǎn)利率。

　　王(wáng)一峰(fēng)团(tuán)队测算(suàn)认为(wèi)，如(rú)果全部企(qǐ)业(yè)活期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企业活期存款(kuǎn)成本率加权(quán)平均(jūn)降(jiàng)幅在30bp左右，将(jiāng)提(tí)振息差5.5bp左右，影响上市银(yín)行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任