编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的(de)成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄(qì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的(de)是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍(réng)然持(chí)有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一(yī)季其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测(cè)项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从近期发(fā)布(bù)的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还(hái)出(chū)现了一只新(xīn)的(de)重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至(zhì)今表现(xiàn)一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行(xíng)业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思(sī)路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第(dì)四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一季(jì)度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也(yě)谈(tán)到(dào)了(le)今年大(dà)热(rè)的AI：“在(zài几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同)海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一(yī)季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国(guó)内(nèi)企业能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是(shì)中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)30％，特(tè)别是海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继(jì)续增加(jiā)了(le)软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志(zhì)，但后(hòu)来所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的(de)消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具(jù)体(tǐ)来分(fēn)析(xī)他(tā)的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增持了(le)机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半(bàn)导体行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域(yù)也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一(yī)季度(dù)头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适(shì)度配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航(háng)、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大(dà)范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示(shì)，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了(le)上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二(èr)的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确(què)定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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