当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个(gè)月(yuè)的僵局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议院多数党领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒(shū)默、参(cān)议(yì)院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难(nán)性违(wéi)约(yuē)迫(pò)在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问(wèn)题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的(de)最佳估计是(shì)，若(ruò)国会未能提(tí)高债务上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的债务(wù)上限问题相(xiāng)关(guān)议案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停时(shí)限作废，但提(tí)高上限需要(yào)满足多(duō)种削减开支的(de)条件，共和党预(yù)计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高(gāo)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的(de)第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报(bào)告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫(yì)情期间发(fā陈睿怎么了，b站陈睿事件)展过快，吸(xī)收了数千(qiān)亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员也(yě)没有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一(yī)场危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)也(yě)位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告，在(zài)对硅谷银行(xíng)的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备(bèi)银(yín)行承(chéng)担主(zhǔ)要(yào)监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规模较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有的(de)，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少(shǎo)更(gèng)换银(yín)行。该(gāi)报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可能加剧和(hé)加(jiā)速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再(zài)度推(tuī)迟(chí)美国战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示(shì)：美(měi)国战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会(huì)的授权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到(dào)的石(shí)油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过(guò)政府拨款法案(àn)取消了(le)国会(huì)授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售(shòu)，但过(guò)去(qù)几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油(yóu)回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘(pán)一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国(guó)内三(sān)大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格(gé)集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从板块内(nèi)强弱(ruò)表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映了(le)市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度(dù)增(zēng)加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构数(shù)据(jù)显示(shì)大(dà)豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度反(fǎn)应了前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕4月供需数(shù)据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口(kǒu)环(huán)比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上(shàng)周(zhōu)五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极(jí)低库存(cún)水平，库(kù)存环比减幅(fú)可(kě)能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在(zài)业内人士(shì)看来(lái)，三(sān)个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国(guó)内商品短(duǎn)期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美(měi)国非农(nóng)就(jiù)业(yè)等数据全面(miàn)超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会(huì)提高联(lián)邦债(zhài)务上(shàng)限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随(suí)之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)、美国债务(wù)上限等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本(běn)轮(lún)可(kě)定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依(yī)然存(cún)在(zài)，受(shòu)访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮(lún)反弹的持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下，我们(men)预期油脂很难具备(bèi)持续的(de)上行基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好(hǎo)于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入(rù)增库(kù)周(zhōu)期，在业内人(rén)士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库(kù)是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础上(shàng)，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了(le)棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的(de)产(chǎn)量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会(huì)更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价(jià)及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未(wèi)来两个月(yuè)油脂市场(chǎng)累(lèi)库为(wèi)主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库存从年初(chū)以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成(chéng)本(běn)端原料的供需及(jí)价格(gé)的变化(huà)对(duì)油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期(qī)，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是，宏观风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散(sàn)，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应改善的(de)背景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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