大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平(píng)同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济(jì)运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银(yín)行(xíng)终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击(jī)时(shí)普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报(bào)季结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续的(de)细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎtan1等于多少，tan1等于多少兀n)关注(zhù)：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们(men)的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类(lèi)tan1等于多少，tan1等于多少兀资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外(wài)市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党债务上限tan1等于多少，tan1等于多少兀博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的(de)边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫(yì)情后第一(yī)个(gè)季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋势明确(què)、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的(de)第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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