4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金为什么福建女人不能娶融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报告显为什么福建女人不能娶示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(为什么福建女人不能娶zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预(yù)期(qī)，短期(qī)对国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的(de)主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗(miáo)生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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