财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹(bào)，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到(dào)国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和(hé)下(xià)游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的(de)情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一(yī)个很(hěn)重要的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试(shì)图低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不的(de)一些(xiē)标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无论(lùn)是基金一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不(jīn)经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还(hái)是投资者(zhě)，其(qí)实(shí)都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无(wú)法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到各个领域(yù)的(de)应(yīng)用(yòng)厂商正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三(sān)层(céng)中建议(yì)投资者优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提(tí)到“今(jīn)年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是很多科(kē)技股在(zài)过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今(jīn)年(nián)要推动(dòng)数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机(jī)会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可(kě)能会有(yǒu)一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适(shì)合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机(jī)遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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