个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入(rù)为期一(yī)年的(de)试点，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益(yì)产品的紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的(de)铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品主要有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品的(de)上(shàng)线，基本实(shí)现个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)公募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基(jī)本实现了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给(gěi)客(kè)户(hù)更好(hǎo)的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的(de)认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助(zhù)客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和(hé)客(kè)户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段(duàn)认(rèn)可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福(fú)利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要(yào)在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如(rú)何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适合自己的(de)产品，证券(quàn)公司的(de)投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化(huà)形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化(huà)评(píng)价，优(yōu)选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得(dé)不承认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数(shù)量(liàng)在“金融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时(shí)开展了(le)基金交易(yì)业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品(pǐn)和(hé)渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)从(cóng)引导客户形成(chéng)科(kē)学养老(lǎo)理(lǐ)财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单(dān)位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业(yè)务路(lù)上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成(chéng)为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客(kè)户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务，对其(qí)他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的(de)优势(shì)，具(jù)备一定投资意识(shí)和财务(wù)认知；这类人(rén)群(qún)对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要(yào)求(qiú)的金融(róng)机(jī)构和金(jīn)融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期(qī)的养(yǎng)老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的(de)养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承(chéng)担(dān)起构(gòu)建养老金第(dì)三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应(yīng)加(jiā)大(dà)资源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的(de)方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资(zī)教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科(kē)技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科技和人工智(zhì)能技术(shù)，通(tōng)过数(shù)据(jù)分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资(zī)产状况和目(mù)标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实(shí)时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生(shēng)命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专业的(de)、一(yī)对一的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是(shì)投(tóu)资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争(zhēng)为(wèi)客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的(de)类别(bié)更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到(dào)在保证其特点达(dá)到的(de)同时(shí)又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的(de)投(tóu)资者(zhě)比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客(kè)户养老类(lèi)资(zī)金(jīn)的保(bǎo)值增值(zhí)效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是(shì)有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据自(zì)身投(tóu)资(zī)目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的(de)生(shēng)活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增(zēng)值功能也(yě)是一(yī)个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人(rén)养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够(gòu)承受一定的短期波动，对于(yú)追求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通过(guò)投资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金融(róng)资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的(de)养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服(fú)务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划(huà)业务合(hé)规(guī)性，为不同的客户提供基于客(kè)户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人(rén)提(tí)出，当前的政策(cè)要求下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的(de)个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券(quàn)商在多(duō)样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，并(bìng)入(rù)了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸(xī)引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)认(rèn)为，这(zhè)是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人(rén)员(yuán)及其所(suǒ)在(zài)机构有比(bǐ)较专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充分满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征(zhēng)求意见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务(wù)的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的(de)收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安(ān)全(quán)有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融(róng)工具(jù)、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能(néng)否设计(jì)出充分(fēn)利(lì)用资(zī)本市(shì)场具(jù)有良好增(zēng)值能(néng)力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服务(wù)提(tí)供商(shāng)，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参(cān)与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置(zhì)，或(huò)在未来可以考虑增加(jiā)底层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可(kě)选标的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直(zhí)接在开户(hù)的时候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开(kāi)户的时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对(duì)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金(jīn)融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老配置方案(àn)，积极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入(rù)更(gèng)丰富的(de)养老型(xíng)年金、增(zēng)额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益(yì)性资(zī)产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价系(xì)统。该(gāi)系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户(hù)委托年(nián)金组合的(de)评价结果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系(xì)统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金(jīn)及个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务体系(xì)，充(chōng)分利(lì)用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌(pái)照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户(hù)认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料(liào)向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况(kuàng)如何(hé)？从业(yè)人(rén)员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人(rén)更在意(yì)退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台(tái)数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时(shí)间的(de)发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)热(rè)情(qíng)和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企(qǐ不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语)业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每(měi)年都将(jiāng)收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的(de)就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务取得进展(zhǎn)的(de)同时，还有不少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪(yī)在银行(xíng)端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的(de)角度(dù)谈到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务过(guò)程中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退休(xiū)还较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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