北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答(dá)了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去(qù)年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个(gè)例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门(mén)积(jī)极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我们没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能(néng)会超(chāo)敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做(zuò)一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并(bìng)不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们(men)的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像(xiàng)他们(men)不会(huì)让债务上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也(yě)是(shì)在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二(èr)次(cì)世界大战中付(fù)出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货(huò)币才(cái)能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全(quán)不(bù)同(tóng)。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经(jīng)是一家技(jì)术(shù)公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的(de)工(gōng)作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到不(bù)良贷款等(děng)一系列(liè)负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却(què)是(shì)非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的(de)份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一(yī)家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例(lì)如(rú)，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的(de)行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业(yè)的(de)技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的(de)主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相(xiāng)对(duì)其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次(de)地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流，以前(qián)我们(men)每天都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资本(běn)和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并(bìng)和(hé)他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不(bù)向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的(de)业务(wù)中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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