5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调(diào)整协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基(jī)金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下(xià)半(bàn)年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行(xíng)出(chū)于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系(xì)发生(shēng)了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存(cún)款利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过(guò)自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式(shì)的改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和(hé)股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银(yín)行存(cún)款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了(le)这些介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通知存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新低，上市(shì)银行(xíng)整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的(de)政策利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合(hé)适顺(shùn)应(yīng)市场环境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内(nèi)生动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增(zēng)加银行信(xìn)贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击。本次上(shàng)限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国(guó)有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总(zǒng)存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步(bù)下降的空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社(shè)会(huì)无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和(hé)实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对八千米多少公里流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的(de)信号来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前(qián)长八千米多少公里端利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款(kuǎn)利(lì)率，存款利(lì)率下(xià)调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策(cè)发力预(yù)期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的(de)人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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