随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公(gōng)募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今宁波慈溪的邮编是多少年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则(zé)被易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产(chǎn)业、财(cái)通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今(jīn)年全(quán)年股票市场的(de)主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季(jì)报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的(de)配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了(le)偏科(kē)技成长策略基(jī)金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些能够长(z宁波慈溪的邮编是多少hǎng)期拿得住(zhù)的(de)基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代的(de)科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在(zài)哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报(bào)中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的(de)部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金(jīn)经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术(shù)对经(jīng)济各个领域的(de)影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈宁波慈溪的邮编是多少情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表(biǎo)示(shì)，权(quán)益(yì)市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的(de)关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术(shù)的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的(de)成(chéng)长空间(jiān)。

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