编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报(bào)公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的(de)水平(píng)线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎngkind用法固定搭配，kind用法总结)超过(guò)30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在(zài)公募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入(rù)二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元前驱(qū)体和四(sì)氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的(de)主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块(kuài)还(hái)能(néng)维(wéi)持(chí)较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到(dào)行业中(zhōng)的(de)优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的(de)终局如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第(dì)四(sì)位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端(duān)制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布(bù)局。我(wǒ)们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字(zì)头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是游戏股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增长率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱高估(gū)息(xī)和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了(le)其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他(tā)直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的(de)基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第(dì)一季(jì)度(dù)他(tā)在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提(tí)拔(bá)为第一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期(qī)发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预(yù)期(qī)下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和(hé)美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大(dà)重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王(wáng)府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益于(yú)国民(mín)经济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中(zhōng)微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调的(de)领域也开始越发(fā)受到(dào)明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然全部(kind用法固定搭配，kind用法总结bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合(hé)配置偏向周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制(zhì)造(zào)板块闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他(tā)仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步(bù)对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代(dài)了(le)前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材(cái)料(liào)领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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