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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利(lì)率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的(de)激进政策遏制了通胀(zhàng)的(de)上升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉(lā)德(dé)表示，需(xū)要看到(dào)“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储仍然(rán)可(kě)以实(shí)现软着陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是(shì)基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决策(cè)者中鹰派(pài)官(guān)员的代(dài)表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示(shì)，香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即(jí) “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外(wài)投资者经由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参(cān)与内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中清算业(yè)务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境外投(tóu)资者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的(de)境外机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的(de)境外投(tóu)资者需(xū)同时(shí)申请成为场外结算公司的清(qīng)算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原(yuán)因(yīn)进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理情况的(de)公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公司）在(zài)上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易(yì)。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的(de)发(fā)生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，市(shì)场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309卯怎么读，卯足劲是什么意思解释收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这(zhè)是(shì)本轮加(jiā)息周期(qī)的(de)第十(shí)次加息，也(yě)可能(néng)是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)巩(gǒng)力(lì)赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的(de)强力(lì)反弹是由基本面(miàn)的改善(shàn)推动的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮(yǐn)端的(de)利多预期(qī)。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一(yī)季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利(lì)率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部(bù)数据(jù)显示，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划(huà)，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据(jù)和(hé)1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌(diē)后，利(lì)空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下(xià)降的(de)乐观(guān)情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来(lái)自于(yú)马来西亚国内消费(fèi)需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本(běn)面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估(gū)中(zhōng)值(zhí)显示(shì)，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最(zuì)低(dī)水平(píng)。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)来自(zì)于产量(liàng)的季节(jié)性减产以及(jí)印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出(chū)口(kǒu)较(jiào)好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带来的餐(cān)饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆(dòu)棕(zōng)现(xiàn)货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作为(wèi)全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和(hé)进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处(chù)于年内低位，无(wú)法满足当(dāng)月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更(gèng)多(duō)是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力(lì)下(xià)降，月(yuè)均到(dào)港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续(xù)需要(yào)密切(qiè)关(guān)注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也(yě)放(fàng)慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在(zài)美国银行业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期(qī)对豆系(xì)品种带卯怎么读，卯足劲是什么意思解释来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)的(de)行情难以表(biǎo)现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于(yú)美(měi)联储加息已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定的(de)，不会因为原油(yóu)及(jí)宏(hóng)观市场的(de)波动，而(ér)出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本(běn)面对(duì)价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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