玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能(néng)化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待(dài)的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方(fāng)式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单(dān)数(shù)量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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