5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)递(dì)交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是(shì)内地少有的(de)进(jìn)行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林(lín)的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的(de)16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市公司(sī)的股票(piào)。其(qí)中，前十大(dà)持仓标的在(zài)总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二(èr)、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林(lín)资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两(liǎng)只(zhǐ)教育个(gè)股(gǔ)股(gǔ)价均(jūn)处(chù)于震荡态(tài)势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层(céng)的(de)用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多公司退出(chū)离(lí)开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本(běn)身来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科(kē)之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新(xīn)业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估(gū)值下有足够(gòu)的(de)安(ān)全边际。在过去几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到(dào)了相(xiāng)关(guān)的(de)积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成(chéng)。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持(chí)幅(fú)度达112％。

　　元电荷e等于多少？rong>3

　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投(tóu)资建(jiàn)议(yì)）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布的(de)金融数据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压(yā)降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这可(kě)能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边(biān)，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理的难(nán)元电荷e等于多少？处(chù)，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当(dāng)下市场交易(yì)机(jī)制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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