“非农(nóng)之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示(shì)，投(tóu)资(zī)者(zhě)预期的美联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计(jì)未(wèi)来两次(cì)会议期(qī)间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标(biāo)普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的(de)打(dǎ)击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在(zài)韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美国(guó)非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房(fáng)地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生(shēng)产连(lián)续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态(tài)吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示(shì)出就业(yè)市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资(zī)增速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会(huì)议(yì)“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利(lì)率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国(guó)际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进一(yī)步(bù)削(xuē)减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额(é)，这也(yě)让分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄(é)罗(luó)斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北(běi)约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不(bù)是因为不想，而是因为(wèi)目(mù)前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声(shēng)音，这一点非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成员国(guó)之前需(xū)要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格(gé)成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国(guó)领导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入(rù)北约的路(lù)线图，否则他将不会(huì)出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽(zé)连(lián)斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北(běi)约(yuē)一事，法国、德(dé)国等(děng)北(běi)约国家持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆(lù)参加北约(yuē)外(wài)长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国(guó)在(zài)内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰(lán)迅(xùn)速成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗(zōng)商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能(néng)出(chū)现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的(de)预(yù)期推(tuī)动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四大工(gōng)业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从(cóng)中国本(běn)身(shēn)的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全(quán)年的(de)消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求(qiú)几无影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同(tóng)了(le)。因为(wèi)目前(qián)全年国(guó)产(chǎn)全乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占到(dào)相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价格有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求(qiú)并(bìng)未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析(xī)师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前(qián)全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是由于目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示(shì)，目100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是(shì)不(bù)同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同(tóng)，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今年(nián)的预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实际(jì)需(xū)求并不(bù)差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是(shì)其(qí)实(shí)是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下(xià)半年，他(tā)认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面(miàn)仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加(jiā)息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在(zài)供给端没有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的因素主要(yào)在需求端。从下(xià)半年来看，外(wài)需受海外经济(jì)衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货(huò)源(yuán)涌(y100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米ǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前(qián)市场基于(yú)内(nèi)需(xū)复苏的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场从交易预(yù)期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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