一(yī)度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个人(rén)投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同x;'>几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了(le)机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的(de)2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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