今年以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示(shì)，预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业(yè)等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动(dòng)权益基金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的(de)港股数字(zì)经(jīng)济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市(shì)值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序(xù)，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的前(qián)十只港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基(jī)金在一(yī)季(jì)度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一(yī)季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来和市场需(xū)求继续增加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加(jiā)快；海(hǎi)外(wài)无(wú)风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数(shù)据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经(jīng)让(ràng)美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)有所(suǒ)趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代(dài)表行业为互联网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均处在(zài)价(jià)值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数(shù)字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场大(dà)部(bù)分的(de)企业盈利来源于(yú)中国内地，中国(guó)内地经济的(de)环(huán)比上(shàng)行将会支(zhī)撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对较高(gāo)的(de)行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的(de)估(gū)值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物(wù)医药(yào)行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能(néng)会出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松(sōng)背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸引力(lì)有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的(de)行业(yè)和(hé)板块更(gèng)有望受益于经济(jì)复苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的(de)收入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏(piān)的(de)机会：关注(zh抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来ù)在未来(lái)经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下(xià)行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会(huì)，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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