金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历(lì)了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走为什么风流女人看指甲弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融(róng)资(zī)持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo为什么风流女人看指甲)费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活期存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端出(chū)现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在(zài)前(qián)期购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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