美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务(wù)或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还(hái)表(biǎo)示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未经(jīng)历超(chāo)出正常(cháng)水平的(de)存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区(qū)银行危机(jī)火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行(xíng)股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要(yào)原因。美(měi)国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银(yín)行和(hé)第一共和(hé)银(yín)行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)专注于(yú)资本(běn)密集型的科(kē)技以及生物医学(xué)初(chū)创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量的(de)数(shù)字资产风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士(shì)周四(sì)报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几天银(yín)行(xíng)股大(dà)幅波(bō)动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌(diē)近(jìn)70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及(jí)监管机构越(yuè)来越多(duō)的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在(zài)美(měi)国银行体系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美国人担心他(tā)们在(zài)银行或其(qí)他金融机(jī)构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们(men)担(dān)心自己的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他(tā)们非(fēi)常(cháng)或(huò)中(zhōng)度(dù)担心自己资金的(de)安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的(de)时期(qī)测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机(jī)得到解决后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安(ān)全(quán)的高度担忧(yōu)可(kě)能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的(de)在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导(dǎo)致(zhì)一(yī)储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际(jì)借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利(lì)率从本月(yuè)10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)自去(qù)年7月(yuè)以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年(nián)大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更多(duō)体现的(de)是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息(xī)对经济(jì)造成(chéng)影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛(shèng)期(qī)货能源(yuán)化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日(rì)度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情(qíng)况出现，风(fēng)险资(zī)产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务(wù)业(yè)以(yǐ)及综合(hé)PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次(cì)美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美(měi)联(lián)储(chǔ)将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在(zài)接(jiē)下来的(de)议(yì)息会议中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息(xī)开启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情绪(xù)升温引发(fā)盘面(miàn)快(kuài)速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分(fēn)债(zhài)务上(shàng)限的加成；二(èr)是当前原油基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上(shàng)的表现是(shì)连(lián)续收出(chū)长下影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面也(yě)要重点(diǎn)留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅(fú)减少(shǎo)，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东(dōng)产油(yóu)国(guó)为稳定油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际(jì)落(luò)地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度(dù)。未(wèi)来能否驱动原(yuán)油破(pò)位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出(chū)现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本(běn)全部(bù)落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但(dàn)市场的(de)底(dǐ)部(bù)仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言(yán)，沥(lì)青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的(de)问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青生(shēng)产利润(rùn)较(jiào)好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存(cún)在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季(jì)节(jié)性淡季，南方开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需(xū)求(qiú)回(huí)升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价(jià)格波(bō)动的主要(yào)逻辑(jí)在于(yú)成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油(yóu)偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥(lì)青总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加(jiā)大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳(fāng)烃调(diào)油(yóu)需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待(dài)观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放(fàng)，供应(yīng)有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足(zú)，美国汽(qì)油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月(yuè)底(dǐ)负荷(hé)或升至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)期结(jié)束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承(chéng)压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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