北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲(fēi)特股东大(dà)会在奥马哈如期(qī)落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个半(bàn)小(xiǎo)时(shí)的提问环(huán)节中(zhōng)，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的(de)投(tóu)资者。“来自中国(guó)的投资者(zhě)是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基金首席基(jī)金学家杨德龙如此(cǐ)分(fēn)享自己(jǐ)在股(gǔ)东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈(tán)到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国(guó)都具有竞争力(lì)，都(dōu)能达成(chéng)繁(fán)荣(róng)发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将会成为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国(guó)公司进行过投(tóu)资部署，不过投(tóu)资对象均为(wèi)中国(guó)公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投(tóu)资人去(qù)投资(zī)中国是没有问题的。相较于(yú)投(tóu)资美国而言(yán)，投(tóu)资中国可以让你用便(biàn)宜(yí)的价(jià)格买到一些更(gèng)好的(de)公司(sī)，而(ér)这即便有一些不确定因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股哪些股票可能(néng)会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲(fēi)特(tè)提出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低(dī)于20％而(ér)且能(néng)稳(wěn)定增长”的最低(dī)标准，加上其(qí)投(tóu)资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家上市(shì)公司(sī)进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的(de)净资产收益率(lǜ)来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时代财经首先考虑净资(zī)产收(shōu)益率指标，且(qiě)出于对公(gōng)司(sī)的价值判(pàn)断(duàn)而(ér)不是价格(gé)判断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收(shōu)益(yì)率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公(gōng)司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，排名第一(yī)的(de)分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参(cān)考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属(shǔ)行业(yè)算术平均值进行对比，又从(cóng)100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出了估值相(xiāng)对行业平(píng)均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通(tōng)过(guò)巴菲特的持仓(cāng)变动发(fā)现，巴(bā)菲特一如既往偏爱(ài)快消领域，同时也在重金押注能(néng)源(yuán)领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多(duō)次减仓(cāng)银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手的(de)合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持(chí)约(yuē)90％和(hé)60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季度清仓(cāng)持(chí)有33年(nián)的百(bǎi)年老行——富国银行中国内战打了几年，中国内战打了几年时间。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍(réng)有一定比重。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经(jīng)又(yòu)进行了行业筛(shāi)选，还对海天味(wèi)业等这类(lèi)之前商品信誉受过不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合(hé)巴菲特(tè)标准的公司(sī)。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图(tú)

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比近(jìn)三分之一(yī)。而在(zài)近五年内(nèi)，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料(liào)界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际中国内战打了几年，中国内战打了几年时间上，在A股市(shì)场上，有(yǒu)不少行业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为(wèi)正，达到巴菲(fēi)特(tè)关注的最(zuì)低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企(qǐ)业的(de)TTM高(gāo)于其(qí)所(suǒ)属行业滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还需要等(děng)待入(rù)场时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出的18家公(gōng)司中，家用电器(qì)行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨(chú)卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家企业(yè)的5年净利(lì)润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来(lái)看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路设计的(de)中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距(jù)最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也(yě)曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来(lái)，股价涨幅分(fēn)别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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