本轮(lún)新股中，有不少风口(kǒu)的企业，但基本面都非(fēi)常(cháng)垃圾，虽(suī)然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发(fā)现(xiàn)大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从事半(bàn)导体晶圆生产代工服(fú)务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成(chéng)立5年就成长为中国大陆收入第三大(dà)、12英寸晶圆代工(gōng)产能第三(sān)大的(de)纯晶圆代工(gōng)企业。2015年(nián)，合肥市(shì)政府根据集成电(diàn)路(lù)产(chǎn)业发(fā)展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国际知名企业合作设立晶(jīng)圆代工(gōng)厂，此后，晶合集(jí)成(chéng)正式筹划建设。成立(lì)至今，晶合集成(chéng)已成为国内面板显(xiǎn)示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前(qián)一(yī)直大幅亏损，22年依靠收(shōu)入和产(chǎn)品价格上涨利润来到(dào)了(le)31.6亿，但23年开(kāi)始下(xià)游面(miàn)板行业需求(qiú)大幅下滑(huá)，公(gōng)司选择了业绩(jì)最好的时候上市(shì)，此后走下(xià)坡路是必然的，23Q1公司(sī)首(shǒu)付大幅下滑(huá)60％，产能大幅闲置后利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博(bó)脑(nǎo)科以神经学科为龙头，强专科、小综合的发展模式，形成覆盖全(quán)国核心(xīn)区域的医疗服务网。服务病种涵盖神(shén)经学科各类脑(nǎo)肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也包括妇科、儿科、内(nèi)科、外科(kē)、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院(yuàn)，业绩一般般，民营医院里毛利(lì)率算比较低的那一档，未来主要看(kàn)扩张(zhāng)，也(yě)要小心政策的(de)影响，个(gè)人感觉比如几个国企医院(yuàn)（不论(lùn)是收入增速还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂布模头产品(pǐn)的(de)设(shè)计、研(yán)发(fā)和生(shēng)产及涂布技术产业化整体解决方(fāng)案(àn)能(néng)力的高(gāo)新技术企业。高精密狭缝式涂布模头(tóu)为锂电池(chí)生产涂布机的核心部件亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁，涂(tú)布是(shì)继制备正负(fù)极浆(jiāng)料完成(chéng)后的下一(yī)道工(gōng)序(xù)，是锂电池生产前段工序的核(hé)心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前(qián)，曼恩斯特产品广泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半导(dǎo)体先进封(fēng)装涂布、钙钛(tài)矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃料(liào)电池电(diàn)极(jí)涂布、液晶显示中的薄(báo)膜(mó)晶体管(guǎn)涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年(nián)爆(bào)发，22年(nián)业绩更进一步，但行(xíng)业基本见顶(dǐng)，下游需(xū)求(qiú)大幅放(fàng)缓，上游锂(lǐ)矿(kuàng)价格大幅下滑，且公司只是生产过(guò)程中很小(xiǎo)的一(yī)块市场，天花板(bǎn)非常低(dī)，公司(sī)未(wèi)来业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一(yī)家专注于(yú)功(gōng)率、传感和传输(shū)应用领域，提供模拟芯片(piàn)及模块(kuài)封装的代工(gōng)服务的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆代工为起点，向下延伸到(dào)模组封(fēng)装，为国内外客户提供一站式代(dài)工解决方案，为功率、传感和传输(shū)等领域的(de)半导体产品公司提供完整生产制造(zào)平台，支持客户(hù)研(yán)发以(yǐ)及(jí)大(dà)规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业(yè)，中芯(xīn)国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规模(mó)扩(kuò)大太快，折旧研发投入初期(qī)非常(cháng)高(gāo)，因此利润(rùn)大幅(fú)亏(kuī)损，好不(bù)容易快(kuài)熬出头了（资本支出高峰(fēng)在22年结束），公司也预期(qī)23年底会转为(wèi)盈利，但下游需求在23年大(dà)幅放缓，公司(sī)面对的压力(lì)显然是(shì)要比那些已经规模化完成有利(lì)润的公司大得多，且公司过(guò)于依(yī)赖中芯国(guó)际，未来(lái)还有可能(néng)面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达(dá)219亿(yì)，非常大的(de)IPO了，不太乐(lè)观未来的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股(gǔ)份(fèn)主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事分散染(rǎn)料及其滤饼的(de)研(yán)发、生(shēng)产及销售，产品以(yǐ)中高端分散染料为主，主要用于涤纶及其混纺(fǎng)织物(wù)的染色和(hé)印(yìn)花(huā)，经分散(sàn)染(rǎn)料(liào)印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿(ā)亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁迪达斯、耐克、优(yōu)衣库(kù)、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料(liào)公司，毫无(wú)亮点，业绩在19年后一路下滑(huá)，22年利(lì)润只(zhǐ)有19年的一(yī)半都不(bù)到，下游(yóu)服装(zhuāng)行业景(jǐng)气度也一(yī)般，不关(guān)注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于2003年，自设立以来，公司(sī)主营业务一直聚焦于汽车行业营销与(yǔ)后市场服(fú)务领域，为客户提供相关(guān)软件(jiàn)产品及服(fú)务(wù)。2010年(nián)被用友网络收购后，公(gōng)司继续独立经营上述业务。用友汽车主要面向汽车行(xíng)业(yè)的整(zhěng)车(chē)厂(chǎng)、经销商、服务站等客户，提供(gōng)营销与(yǔ)后市场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服(fú)务。

　　用友集团旗下子公司分拆(chāi)上市，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且(qiě)随着人(rén)均保(bǎo)有量的增长(zhǎng)，公(gōng)司行(xíng)业(yè)前景不算很差(chà)，但公司自身(shēn)技术(shù)含量较低(dī)，产品(pǐn)以车(chē)企(qǐ)营销系统为(wèi)主，基本没什(shén)么研发(fā)，都(dōu)靠销(xiāo)售，且汽车行业有(yǒu)明显周期(qī)性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要(yào)从事(shì)电(diàn)力工(gōng)程(chéng)技术服务及(jí)地理信息技术服务。电力工(gōng)程(chéng)技术服务占主营业(yè)务(wù)收入比(bǐ)重超过(guò)80％，是公(gōng)司(sī)主要收(shōu)入和利润来源(yuán)。电力工程技术服(fú)务主要系(xì)为电网企(qǐ)业、工商业企业(yè)电力相关工程提供规划(huà)咨询(xún)、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息设计咨询公(gōng)司，主要是电力工程技术服务收入为(wèi)主，比(bǐ)较依(yī)赖内(nèi)蒙和浙江地区的国家电网，本(běn)质(zhì)上是工程类企业，设备施工业务，所以应收(shōu)款高(gāo)，坏账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手机、物联网等领域提(tí)供(gōng)射频前(qián)端的芯片设计公(gōng)司，主营业(yè)务为射频前端芯片及模组的研发、设(shè)计和(hé)销售。慧智微具备全套(tào)射(shè)频前端芯片设计能(néng)力和(hé)集成化模组研发(fā)能(néng)力，技(jì)术体系(xì)以功率(lǜ)放大器（PA）的设计能力为核心，兼具(jù)低噪声放(fàng)大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤(lǜ)波(bō)器(qì)（IPDFilter）等射频器件的(de)设计能力(lì)，产品(pǐn)系列覆(fù)盖的通信频(pín)段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提(tí)供无线通(tōng)信射(shè)频前端发(fā)射(shè)模组、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯(xīn)片模组公(gōng)司，下游主(zhǔ)要是消费电子，22年业(yè)绩大(dà)幅放缓，下(xià)游砍单存货(huò)大(dà)幅增长，亏损不断扩大，主要是(shì)大量研发投入(rù)，但高研发(fā)下，公司毛利率极低，远(yuǎn)低(dī)于(yú)同行业(yè)公司，但即(jí)便这样(yàng)，估值却(què)一路上升到(dào)150亿，在IPO之(zhī)前大量(liàng)机构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不(bù)懂这公司(sī)的价值在(zài)哪里(lǐ)，但(dàn)现在风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南(nán)湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要从事(shì)防(fáng)空预警(jǐng)雷达研(yán)发、生产、销(xiāo)售和服务的(de)国(guó)家级高新技术和专精特新(xīn)“小巨人”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷达及配套装备，重点供应国内军方客户和(hé)军工集团。成(chéng)立(lì)至(zhì)今，航天(tiān)南(nán)湖已成为我国防空预警雷达主要生产单位之(zhī)一。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后业(yè)绩大幅下(xià)滑，22年(nián)虽然收入增长较快，但利润远没(méi)有(yǒu)回(huí)到20年，且关联交(jiāo)易占比越来越(yuè)高，对于这种(zhǒng)客户不(bù)透明(míng)度极(jí)高(gāo)的(de)军(jūn)工企业，实(shí)在无(wú)法判断未来(lái)的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家(jiā)互联网数(shù)字化虚拟商(shāng)品综(zōng)合服务提供商(shāng)，主要(yào)为移(yí)动互联(lián)网(wǎng)相关场景客户提(tí)供(gōng)移动互联网数字化虚(xū)拟(nǐ)商品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发运营(yíng)等综合运营(yíng)服务，为物(wù)联网(wǎng)相关场景(jǐng)提供物(wù)联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解决(jué)方(fāng)案及(jí)云终端(duān)解(jiě)决(jué)方案，并(bìng)根据客(kè)户(hù)需求(qiú)提供定制化的(de)运营支撑服(fú)务及技术服务。一(yī)家(jiā)售(shòu)卖移动流量、话费、爱优(yōu)芒会员(yuán)卡(kǎ)等数字化虚拟商(shāng)品的综合(hé)型中间商(shāng)，其主要盈利模式是(shì)获得购销差价(jià)或服务佣金，占公(gōng)司总收入超过(guò)9成。

　　流(liú)量中间商，互联网(wǎng)卖流(liú)量的公司(sī)，主要是卖(mài)视频会员和其他通用流量，业绩过去几年(nián)看起来(lái)不错，但公司现金流越来(lái)越差，且互联网流量已(yǐ)经见顶，大互(hù)联网公司越来越不依(yī)赖买量来拓广业(yè)务，感觉上市(shì)就是业绩顶峰。

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