金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外(wài)投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用人(rén)民币(bì)投资(zī)银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方(fāng)签(qiān)署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的(de)电子交易平台(tái)，受认可(kě)的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名(míng)单可(kě)在中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已(yǐ)成交的(de)交易(yì)充当买方的(de)卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中国人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会(huì)员机(jī)构(gòu)的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过境内(nèi)外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每(měi)日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的(de)业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)交易报告(gào)库(kù)报告“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台、境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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