“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉(lā)升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日(rì)内升幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换(huàn)合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日(rì)高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续(xù)两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业(yè)主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三(sān)个月就业人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造(zào)业(yè)目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就(jiù)业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业(yè)人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业(yè)率(lǜ)回(huí)升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进(jìn)一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是(shì)大(dà)概率事(shì)件，还需(xū)要(yào)关(guān)注后续(xù)公布(bù)的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较(jiào)大(dà)时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地(dì)前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行(xíng)，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地(dì)，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项(xiàng)之一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着更多的(de)不(bù)确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过这些行动(dòng)都(dōu)未能(néng)止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡(nián)的(de)覆辙，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在(zài)六个(gè)月内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻(wén)发(fā)布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因(yīn)为不想，而(ér)是因(yīn)为目前(qián)很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融(róng)时(shí)报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话(huà)报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国(guó)有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价(jià)格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全(quán)乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一(yī)个事实(shí)：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治(zhì)格局(jú)中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)储备其实(shí)是(shì)有很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的(de)最大(dà)产(chǎn)量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实(shí)占(zhàn)到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节(jié)性(xìng)的(de)增(zēng)产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全(quán)面436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经(jīng)由差(chà)变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原(yuán)料(liào)价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周(zhōu)以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端(duān)来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目(mù)前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下(xià)游外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排(pái)产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面(miàn)处(chù)于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的(de)市场主(zhǔ)体(tǐ)预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续(xù)攀升，有些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联(lián)储加息(xī)进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没有天(tiān)气(qì)影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影(yǐng)响，预(yù)计难(nán)有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从(cóng)交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还(hái)需继(jì)续(xù)关注天(tiān)气(qì)端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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