当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会(huì)议(yì)后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上(shàng)限问题达成任何有益意见(jiàn)，自(zì)己和(hé)国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底(dǐ)之(zhī)前发(fā)生(shēng)严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达(dá)成协议的(de)可能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次(cì)日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措维持政府运营(yíng)，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能(néng)帮助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时(shí)发出了(le)债务违约(yuē)可(kě)能期限的警(jǐng)告(gào)，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履(lǚ)行政府(fǔ)的(de)所有义务(wù)，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关(guān)议案(àn)在众议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得(dé)到(dào)通过。议案(àn)提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的(de)限(xiàn)制，若两党能在(zài)这一(yī)时限之前(qián)同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上(shàng)限需要满足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后(hòu)很快表示(shì)，这一将削减支(zhī)出和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美xiàn)金，如(rú)国会不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到(dào)第(dì)一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期间(jiān)发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其工作(zuò)人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没(méi)有采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美(měi)国银(yín)行业的这一(yī)场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的(de)第一共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严(yán)重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投(tóu)入更多(duō)人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机(jī)构未来(lái)将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款规模很(hěn)高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规(guī)模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由(yóu)企业客户持(chí)有(yǒu)的，这些客户往往很少更(gèng)换(huàn)银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社交媒(méi)体和(hé)实(shí)时提款带来的风险，这些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美(měi)国政(zhèng)府再度(dù)推迟美(měi)国战略石油储备的(de)回补计(jì)划。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部周(zhōu)二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的(de)石油储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经济(jì)和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进(jìn)行必要的(de)维护——这些(xiē)也(yě)是(shì)对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不(bù)必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通(t嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美ōng)过政府拨(bō)款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国(guó)会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美(měi)国政府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前(qián)低支(zhī)撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认了(le)油脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢(màn)甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨询(xún)机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期(qī)大(dà)豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到(dào)需求难以消化(huà)供(gōng)给的(de)压制，前期(qī)表现弱(ruò)势但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地(dì)及国内持续去库的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机(jī)构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日(rì)偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强(qiáng)弱(ruò)与(yǔ)各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮(lún)油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这(zhè)些(xiē)消息(xī)，从(cóng)边际上缓解了(le)因美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的(de)美国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行业(yè)危机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻(qīng)但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周(zhōu)期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为(wèi)充裕预(yù)计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低(dī)的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存带来的并不(bù)算好的(de)出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去(qù)几(jǐ)个(gè)月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西(xī)亚带来(lái)显著的(de)累库(kù)压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国(guó)内菜油(yóu)库存(cún)从年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累库状态(tài)。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库(kù)存(cún)季节性角度来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但国(guó)内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本(běn)端原料(liào)的供需及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期(qī)、美高利(lì)息对大宗商(shāng)品需求(qiú)传(chuán)导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性反弹的基(jī)础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空单(dān)入(rù)场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合(hé)约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做扩。

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