“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国(guó)出(chū)口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预(yù)期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市(shì)较(jiào)高景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一(yī)带一路奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(lù)”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那(nà)么(me)如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的(de)竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很(hěn)有(yǒu)可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要(yào)来自(zì)于两个方(fāng)面：数(shù)据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国出(chū)口的(de)数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算是(shì)低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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