AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价(jià)值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和(hé)可持(chí)续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发展为全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响我们(men)的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私(sī)、确保数(shù)据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人(rén)工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针(zhēn)对(duì)半导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台(tái)等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其(qí)本(běn)质是利(lì)用技术(shù)的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的(de)类消费行(xíng)业，在美国(guó)是(shì)一个和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越意(yì)识到(dào)数(shù)字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会(huì)和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发展的机会。目前(qián)整个板块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一(yī)言(yán)首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行(xíng)了一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的(de)计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人(rén)工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求就是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业(yè)的(de)beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股的(de)机会(huì)，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明确看(kàn)好人(rén)工智能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的(de)历史(shǐ)底部的位置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于(yú)成长前期(qī)、对(duì)标(biāo)国际也还(hái)有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十(shí)年(nián)为维(wéi)度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持(chí)续有(yǒu)个(gè)股(gǔ)投资(zī)机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新(xīn)材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问(wèn)人(rén)工智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成未来(lái)社会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的(de)一派。他(tā)在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前(qián)十大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接买到了(le)十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量发(fā)展的核(hé)心在于(yú)全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能(néng)传统行业(yè)，从生产和服务(wù)端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数未来具有成长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的(de)配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了(le)人(rén)工(gōng)智能技术创(chuàng)新带(dài)来的e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季(jì)报中表达(dá)了对人(rén)工智能(néng)的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线的(de)成功(gōng)，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域(yù)得到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大(dà)的(de)通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将极大受益于这一技术的应用和(hé)普及(jí)。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到了对(duì)AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板(bǎn)块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年(nián)市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛(fàn)应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部(bù)分成(chéng)长股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)非(fēi)理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及(jí)医(yī)药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的(de)技术(shù)要素革命，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了(le)不(bù)少人工(gōng)智能(néng)相关(guān)的标(biāo)的(de)，在一(yī)季度对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次(cì)不一(yī)样，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行(xíng)情(qíng)的(de)确(què)立(lì)，但我们(men)还是认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡(yí)一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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