5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物济整体(tǐ)相较一(yī)季度(dù)环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相对(duì)优势的细分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的(de)复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资人可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场。杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物

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