金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同(tóng)期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷(dài)款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wà狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字n)亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部(bù)分银行(xíng)信贷(dài狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字)额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出而非(fēi)企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初(chū)常出现波(bō)动(dòng)。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表(biǎo)示居(jū)民存款减(jiǎn)少符(fú)合季(jì)节(jié)性规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出(chū)现了新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时(shí)点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特(tè)征依然明(míng)显。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低(dī)位。

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