昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前水平(píng)，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间(jiān)今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月1亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断8日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经(jīng)济预测的(de)准确度(dù)通常存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因(yīn)并不(bù)相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季(jì)的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度(dù)。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘(pán)面或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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