在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激(jī)起了(le)基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最高(gāo)的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了(le)供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意(yì)味(wèi)着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到(dào)指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就会(huì)产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是(shì)随(suí)着(zhe)美联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着(zhe)疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计(jì)部分(fēn)低估值(zhí)企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值(zhí)吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金的(de)追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局(jú)会(huì)议提(tí)出(chū)“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也(yě)有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒(méi)板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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