今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近(jìn)期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数(shù)有(yǒu)助于资(zī)本市场从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持(chí)央企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金(jīn)君(jūn)了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步(bù)探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交(三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各(gè)方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国(guó)有上市(shì)企业的(de)关注度，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国(guó)特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回(huí)购总额(é)占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动下，当前(qián)国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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