近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月(yuè)17日发(fā)布通报(bào)，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发(fā)的风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果文化也成(chéng)为了备受(shòu)资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众(zhòng)多资本(běn)8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注(zhù)册(cè)资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节目(mù)的火爆，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中(zhōng)国(guó)最(zuì)成功(gōng)的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机(jī)并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报(bào)》记者(zhě)整(zhěng)理公开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)于2016年至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关(guān)联(lián)公(gōng)司入股笑果文化(huà)后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族(zú)网络天使轮(lún)投(tóu)资。同(tóng)年(nián)9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思资本数千万的(de)pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络(luò)对笑果文化最为(wèi)青睐(lài)，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是笑果文(wén)化的(de)天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文(wén)化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的(de)笑果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的第四个演(yǎn)艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资的(de)企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有限公司(sī)、上海青(qīng)豆结(jié)冰文化传播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技(jì)术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股的(de)笑果演艺股权(quán)也(yě)发生了(le)变更。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时(shí)企业(yè)类型变更(gèng)为有限责任公(gōng)司（港(gǎng)澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文(wén)化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在(zài)国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样(yàng)，而在96的因数有哪些数，72的因数有哪些该领(lǐng)域(yù)笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈(quān)子里很火爆，出(chū)于(yú)这些(xiē)原因进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本(běn)次“翻车96的因数有哪些数，72的因数有哪些”事件，他个人(rén)认为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解(jiě)放(fàng)军(jūn)形象等(děng)严(yán)肃话题(tí)，确实不该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没有进行(xíng)非常严(yán)格的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创板日(rì)报》记者注(zhù)意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区(qū)泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为(wèi)第三(sān)大股东(dōng)，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合笑果(guǒ)文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人士去(qù)年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频(pín)业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十(shí)的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上的(de)发展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来品在(zài)国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多(duō)也(yě)快得多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚896的因数有哪些数，72的因数有哪些0后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺频(pín)频占据收视(shì)榜与网络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了(le)罗永(yǒng)浩(hào)旗(qí)下(xià)的思维造(zào)物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀行(xíng)业也明(míng)显呈(chéng)现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一(yī)两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与(yǔ)高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本(běn)为何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在(zài)资(zī)本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因(yīn)在(zài)于(yú)，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然是(shì)确定性(xìng)和可复(fù)制(zhì)性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨大的不确(què)定性和不可复(fù)制性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审(shěn)美的不确定性，以及(jí)踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想要可(kě)持(chí)续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规(guī)的底线之上，不(bù)断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动(dòng)整个(gè)行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业(yè)中(zhōng)的(de)其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事(shì)起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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