A股“股王(wáng)”之争进入白热化(huà)阶段，中(zhōng)国(guó)移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市场热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危(wēi)。值得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算(suàn)，则其(qí)总(zǒng)市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)等(děng)一系(xì)列热点催化下，中国(guó)移动今年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移(yí)动和(hé)茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争(zhēng)夺(duó)可(kě)能(néng)揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回(huí)顾(gù)历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎(hū)也(yě)反(fǎn)应(yīng)着国内经济(jì)趋势(shì)和产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当时基建(jiàn)大(dà)发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白(bái)马股大(dà)牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国移动一度(dù)超越贵(guì)州茅台市值这一历(lì)史性事件(jiàn)背后，除(chú)了离(lí)不开国家政策持(chí)续推进的数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工智能(néng)两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美股市值前十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的(de)重要(yào)因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能(néng)一定程度显示出科技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的消费股似(shì)乎(hū)也(yě)预示着市(shì)场中的积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐渐向数字(zì)化深(shēn)度(dù)转型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经济潮(cháo)流的主力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司(sī)作为国企数字经(jīng)济担当，积(jī)极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴(bàn)随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级(jí)，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运营商(shāng)板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一个故事(shì)引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之后(hòu)往往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样(yàng)中字(zì)头(tóu)的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价(jià)超(chāo)越茅(máo)台并一度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极(jí)速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶(bó)股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信(xìn)息(xī)、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价(jià)毫(háo)无原因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大(dà)部(bù)分主要是由于行业景气度(dù)变(biàn)化以及股市景气度无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终一(yī)次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一(yī)家(jiā)企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价(jià)能否持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅台(tái)越(yuè)卖(mài)越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类(lèi)资源，但作为(wèi)央企需要承担(dān)“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也(yě)就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为通信(xìn)基础设施企业，需要持(chí)续不断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别不大，销售毛(máo)利率更(gèng)是有(yǒu)着一(yī)个24%另一个92%的苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字巨大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期(qī)来看(kàn)，一系(xì)列(liè)信号表(biǎo)明中国移动可能正在(zài)迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示(shì)，2022年是(shì)三年投(tóu)资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再(zài)增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时(shí)全年资(zī)本开(kāi)支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要的(de)是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向产业互联网和(hé)智(zhì)能化(huà)，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研(yán)报表示，中(zhōng)国移动数字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公(gōng)司移动云(yún)收入规模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增(z苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字ēng)长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业界第一阵营(yíng)。

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