周一(yī)的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值被资(zī)金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流(liú)入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低(dī)估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句交(jiāo)投(tóu)活跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现(x也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句iàn)了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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