本(běn)周铁(tiě)矿(kuàng)石期货价格大幅(fú)下挫，截至21日下午收盘，大商所铁矿石期货主力合约(yuē)跌(diē)近5％，报730.5元/吨。截至下午(wǔ)5点，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)跌(diē)近6.9％，至107.4美(měi)元/吨。

　　期(qī)货日报记者(zhě)注意(yì)到，本周(zhōu)后(hòu)几个交易(yì)日，铁矿石(shí)期(qī)货一直处于下跌的态势，本(běn)周(zhōu)进口铁矿(kuàng)石价格指数呈现(xiàn)振荡运行态势。

　　兰格钢铁网监测数据显示，截至2023年4月21ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式日，58％澳粉指数107美元/吨，较上(shàng)周同期下跌3美元/吨；61.5％澳(ào)粉指(zhǐ)数110美元(yuán)/吨，较(jiào)上周同(tóng)期下跌4美(měi)元/吨；62％澳块(kuài)指数126美元/吨，较上周同期下(xià)跌4美元/吨。

　　对此，方正中期期货(huò)铁(tiě)矿(kuàng)石研(yán)究员梁(liáng)海(hǎi)宽认(rèn)为，铁矿石(shí)本周加(jiā)速(sù)下行，直接原因源于成材表需(xū)继续(xù)走弱(ruò)，二季度(dù)以来(lái)成材消(xiāo)费(fèi)持续低(dī)迷，市场对(duì)“旺季不旺(wàng)”担忧(yōu)进一步发酵。成材价格下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)钢(gāng)厂利润被进一步压缩(suō)，本周铁水产量(liàng)出ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式现见顶(dǐng)回落，下游(yóu)需求走(zǒu)弱开始(shǐ)对炉料端价格(gé)形成负反馈(kuì)，焦(jiāo)炭、焦(jiāo)煤价格跌幅更(gèng)为明显。当前铁矿的5-9价差已扩大至历史同期最高水平，铁矿石现货价格受(shòu)高铁水产量(liàng)的刚性支撑相(xiāng)较坚挺，支撑近月合约(yuē)价格。而远月(yuè)合约(yuē)开始计价终端(duān)需求(qiú)走弱和铁矿(kuàng)石(shí)受(shòu)自(zì)身供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)的悲观预(yù)期影响，跌幅更为明显。

　　“3月中旬以来，由于需求复苏不畅，成本(běn)中(zhōng)枢下移，叠加外围风(fēng)险冲击，黑色(sè)系期(qī)货整体走弱，品种间形成负反馈局面。从(cóng)终端需求看，尽(jǐn)管地产销售明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，但传导至投资端尚需时间，一季度房屋新开工同(tóng)比仍下(xià)滑19.2％。这也导致钢材需求复苏乏力，旺(wàng)季期间(jiān)螺纹钢(gāng)表需基本和去年同期持平，整体较为疲弱，钢厂(chǎng)减(jiǎn)产降库意(yì)愿(yuàn)增强，对(duì)原料需求(qiú)构成压力(lì)。”国(guó)投安信期货高(gāo)级分析师(shī)何(hé)建辉说。

　　国泰(tài)君安期货(huò)铁矿石分析(xī)师马亮认(rèn)为(wèi)，近期市场对(duì)于国内钢(gāng)厂减产担忧的不(bù)断加重导致铁矿石出现连续(xù)下跌。

　　基本面(miàn)方(fāng)面，外(wài)矿短期到(dào)港压力不大，疏港依旧(jiù)维持高位，铁矿石库存总量矛(máo)盾(dùn)不明显。港口库存本周止跌回(huí)升，重回13000万吨(dūn)上方，钢厂厂(chǎng)内库存明显低于历史平均水平，低库存有(yǒu)望成为常态，对补库不应(yīng)有过(guò)高期待。海外主流铁矿(kuàng)石(shí)二(èr)季度(dù)将逐(zhú)步进入发运旺(wàng)季(jì)，力拓一季度铁矿石(shí)发(fā)运(yùn)创同(tóng)期纪录，淡水河谷一季度产量也(yě)同比增加，到港压力将增加。“国产矿产量近期持(chí)续回升，铁矿石供应将逐步转向宽松。而铁水继续提产空间有限(xiàn)，开始面(miàn)临减产压力，铁矿石(shí)供需将(jiāng)逐步转(zhuǎn)向(xiàng)宽松，下半年这一趋势将更为清晰，远月合约的估值有中长期(qī)的下调(diào)压力。”梁海宽说。

　　不过，马亮则认为，受澳洲飓(jù)风等因素影响，目前铁矿石(shí)发运(yùn)依然偏低，港口库存维持(chí)下(xià)降态势(shì)，不过由于(yú)终(zhōng)端需(xū)求(qiú)疲弱(ruò)，政策(cè)调控力度增大，价格逐渐承压下行(xíng)。

　　值(zhí)得注意的是，上(shàng)海钢联4月(yuè)21日调研247家钢厂(chǎng)的数据显(xiǎn)示，247家钢(gāng)厂(chǎng)日均铁水产(chǎn)量245.88万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.82万(wàn)吨，同比增加12.91万吨。全国45个港口进口铁矿库存为13034.54万吨，环比增123.03万吨；日(rì)均(jūn)疏港量(liàng)320.18万(wàn)吨增0.95万吨。全(quán)国钢厂进口铁矿石(shí)库存总量为(wèi)9123.65万吨，环比减少39.10万(wàn)吨；当(dāng)前样本钢(gāng)厂的(de)进口(kǒu)矿(kuàng)日耗为298.17万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)0.18万(wàn)吨，库存(cún)消费(fèi)比30.60，环(huán)比减(jiǎn)少0.11天。

　　“本周高炉铁水产量止(zhǐ)增转降(jiàng)，拐点出现，铁矿石需(xū)求端支(zhī)撑(chēng)减弱；港口库存止降(jiàng)转(zhuǎn)增，钢厂低(dī)库存按(àn)需补库为(wèi)主。澳(ào)巴(bā)极(jí)端天气导(dǎo)致4月底5月初(chū)港(gǎng)口到货将有缩量(liàng)。”中辉期货(huò)铁矿石研究(jiū)员李海蓉说。

　　梁海宽认为，铁水产量见(jiàn)顶，铁矿石供(gōng)需总体将转向宽松，价(jià)格(gé)中枢将面临下(xià)移。2309合(hé)约当前整(zhěng)体估值水平偏(piān)高，旺季后(hòu)面临(lín)回调压力，维持(chí)逢(féng)高沽(gū)空的策略。

　　对于后市，兰(lán)格钢(gāng)铁研究中心王国清认为，近(jìn)期市场振荡调整，钢(gāng)厂采(cǎi)购(gòu)仍相对谨慎，多(duō)以(yǐ)按(àn)需补库为(wèi)主，整体(tǐ)交投氛围较为(wèi)冷清。五一(yī)假期将至(zhì)，下(xià)周补(bǔ)库需求或有增加。综合来看，预(yù)计下周进口铁矿(kuàng)石价格指数将继续振荡运行。

　　“随着钢厂减产(chǎn)检修范围扩(kuò)大(dà)，高需求(qiú)对铁矿石的支撑(chēng)转弱(ruò)，近(jìn)期供应端表现(xiàn)缩量，五(wǔ)一节前钢厂低库存(cún)补库对价格(gé)或形成支撑。可逢高布局空单。”李海蓉说。

　　对(duì)于黑色(sè)板块的后市，何建辉认为(wèi)，目前终(zhōng)端需求尚未有太(tài)大起(qǐ)色，市场情绪仍偏(piān)悲观，黑ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式(hēi)色系整体依(yī)然承压。持续(xù)调整后压力得到基本释放，下行节奏将会放缓，波(bō)动(dòng)有(yǒu)所加剧。拉长时间周期看，今年大基调(diào)是经济复苏，尽管节奏上较(jiào)为波折(zhé)，供需边际(jì)上仍有改善，整体矛盾并不是太突出，价格波(bō)动幅(fú)度较前两年将有明显下降。这也意味着，以内需为主的黑(hēi)色系下方仍有支撑，当前位置不宜过分悲观。预计(jì)市场整体以区间振荡为主，节奏上(shàng)或先抑(yì)后(hòu)扬，后期关键(jiàn)仍是(shì)需求(qiú)复苏力度。

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