财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露(lù)完成，多位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道(dào)的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业(yè)心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多(duō)知名基(jī)金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧研(yán)究(jiū)精选混合(hé)一(yī)季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)起点混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中欧新(xīn)趋势十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加(jiā)仓芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗深(shēn)信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动(dòng芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗)偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预示(shì)着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格(gé)菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱(ài)业内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披(pī)露的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的银华(huá)心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受(shòu)财(cái)联(lián)社记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期(qī)的(de)“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控(kòng)芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确(què)认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其(qí)实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太(tài)多(duō)表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年(nián)半(bàn)导体周期要(yào)见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但(dàn)二(èr)季度可能会(huì)有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的(de)投资者，不(bù)适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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