分析人(rén)士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式(shì)实施，从风险管理、人(rén)员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管(guǎn)理(lǐ)等(děng)多方面对重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的基金(jīn)管理人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外(wài)，预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一(yī)定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规(guī)模较(jiào)大或者(zhě)投资者(zhě)人数较多(duō)、与其他金(jīn)融机构或者金(jīn)融(róng)产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资本(běn)市场(chǎng)和(hé)金融体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一条件的，基(jī)金管理(lǐ)人应当在10个工作(zuò)日内(nèi)主动向中国证监会报(bào)告：基金资(zī)产净值连续(xù)20个交易日(rì)超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份额(é)持有人数量连续20个交(jiāo)易(yì)日超过5000万个(gè)；中国(guó)证(zhèng)监会认定的(de)符合(hé)重要货币市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年一季(jì)度末，市场(chǎng)上共有天弘余(yú)额宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额(é)宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数(shù)量(liàng)大于5000万(wàn)个的(de)货币(bì)市场基(jī)金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人(rén)需(xū)要增强抗风险能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使(shǐ)基(jī)金公司(sī)更加注重风险管理和(hé)产品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的透明度(dù)和稳定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》与资(zī)管新规一(yī)脉相承，都是为了(le)提升资管机构的(de)风险管理能力(lì)，实(shí)现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集中、对金融(róng)安全(quán)产生不利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回落(luò)至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐(zhú)步落地，回归(guī)本源的主动(dòng)类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货(huò)币市场基金的附(fù)加(jiā)监(jiān)管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自(zì)身投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力(lì)水平(píng)与(yǔ)重要货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，重(zhòng)要货币市场基金的基(jī)金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核(hé)方面，基金(jīn)管理人的高级管理人员(yuán)、基金经(jīng)理等相关人员的(de)考核评(píng)价、薪酬激励等不得直(zhí)接(jiē)或者间接与重要货(huò)币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作(zuò)指标方面，也(yě)需要满(mǎn)足(zú)多项要(yào)求。例如，持(chí)有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金托管(guǎn)人(rén)资格的同一商业(yè)银(yín)行发行(xíng)的金(jīn)融工具(jù)占基金资产净值的(de)比例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资于流动性(xìng)受限资(zī)产(chǎn)的规模合计不得超过基(jī)金资产净值(zhí)的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超(chāo)过(guò)90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投(tóu)资者申购申请后导致其(qí)持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金(jīn)方面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金托(tuō)管人每月(yuè)从重要货(huò)币市场(chǎng)基金的管理(lǐ)费(fèi)、托管费中计提的(de)风险准备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全(quán)身”的重要影响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件(jiàn)时(shí)，可能会(huì)对金融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无(wú)论(lùn)是(shì)从考核机制，还(hái)是从(cóng)投资比例、久敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗期、可变现资产的限(xiàn)制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基(jī)金防(fáng)范(fàn)流(liú)动性风险的(de)能力(lì)将进一步提(tí)升，将有(yǒu)效防止出现2016年部(bù)分货币(bì)市场基金(jīn)类似的流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防(fáng)控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应当综合(hé)评估重要货(huò)币市(shì)场基金各类风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同相关(guān)市场主体共同制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对风险(xiǎn)应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行性等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货币(bì)市场基金发生重大风险的(de)，由中国证监会牵头相关部门成立风(fēng)险(xiǎn)处置小组，督促(cù)基金管(guǎn)理人(rén)及(jí)相关市场主体依据(jù)风险(xiǎn)应对预案(àn)等对(duì)重要(yào)货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施(shī)对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明(míng)度(dù)，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分(fēn)投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一(yī)定影响，例(lì)如可能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成(chéng)一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币基金(jīn)规(guī)模(mó)较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有(yǒu)利(lì)于(yú)保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗市场基金具有着投资者数(shù)量庞大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)较低的特点(diǎn)。部(bù)分(fēn)规(guī)模较大(dà)的(de)货(huò)币(bì)规模基金如出现风险事件，或将对(duì)社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市(shì)场基金(jīn)的(de)资(zī)产安全(quán)要求(qiú)，有利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，货(huò)币市场基金的(de)规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全(quán)化程度将(jiāng)有提升，未来(lái)是否在公布(bù)的重(zhòng)点货币(bì)基金名(míng)录内，可能是(shì)投资者(zhě)选(xuǎn)择考量的(de)潜(qián)在背书因素之一。预计全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

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